Mercado por Profesionales en Bolsar- cancal oficial de la BCBA
Por: Isabel Malvido
Radiografía de mercados: el Merval en mínimos históricos y las señales de los bonos tras salir del «subsuelo»Radiografía del Mercado Argentino: Del "Subsuelo" a la Anticipación
Manuel Oyhamburu, Rubén Pascuali, Alexis Tschubarov, Martin Oliver
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| Manuel Oyhamburu, Rubén Pascuali, Alexis Tschubarov, Martin Oliver |
Destacados analistas financieros debatieron sobre la volatilidad del escenario local, el impacto de las tasas de la FED y las estrategias de cobertura en un contexto de alta inflación.
Por: Alexis Tschubarov (Fernández Laya S.A.), Manuel Oyhamburu (Economista), Rubén Pascuali (Fernández Laya S.A.) y Martín Oliver (Analista independiente).
Durante un reciente encuentro que reunió a destacados referentes del sector financiero, se debatieron a fondo las complejidades y oportunidades que enfrentan los mercados, con especial énfasis en el contexto tanto local como internacional. Las exposiciones de los especialistas ofrecieron una visión integral sobre la normalización de la volatilidad, analizando el impacto de las políticas económicas y las estrategias de inversión más efectivas en un escenario desafante y dinámico. Este intercambio de conocimientos facilitó una comprensión más clara de las tendencias actuales, clave para la toma de decisiones informadas en un entorno global de constante evolución.
Por: Alexis Tschubarov (Fernández Laya S.A.), Manuel Oyhamburu (Economista), Rubén Pascuali (Fernández Laya S.A.) y Martín Oliver (Analista independiente).
Durante un reciente encuentro que reunió a destacados referentes del sector financiero, se debatieron a fondo las complejidades y oportunidades que enfrentan los mercados, con especial énfasis en el contexto tanto local como internacional. Las exposiciones de los especialistas ofrecieron una visión integral sobre la normalización de la volatilidad, analizando el impacto de las políticas económicas y las estrategias de inversión más efectivas en un escenario desafante y dinámico. Este intercambio de conocimientos facilitó una comprensión más clara de las tendencias actuales, clave para la toma de decisiones informadas en un entorno global de constante evolución.
Mercado argentino: del «subsuelo» a la anticipación bursátil
El análisis del mercado bursátil local reveló múltiples aristas y matices. Rubén Pascuali destacó un notable impulso en los sectores bancario y energético, además de señalar un desempeño superior en el sector cementero. Sin embargo, puso especial énfasis en un dato revelador sobre las valuaciones actuales: "El mercado bursátil argentino, medido en dólares, presenta niveles históricamente muy bajos en el índice Merval".
Por su parte, Alexis Tschubarov analizó la dinámica de la renta variable y observó cómo la deuda soberana condiciona el humor inversor. Según su mirada, «el pricing de los bonos limita las potenciales subas a corto plazo de las acciones». No obstante, mostró un tono optimista al afirmar que «los bonos han salido del piso», sugiriendo un posible cambio de tendencia en el mercado de renta fija.
En la misma línea, Manuel Oyhamburu reafirmó la idea de una recuperación utilizando una contundente metáfora sobre los títulos públicos: «Estaban por el décimo quinto subsuelo», ilustró, para graficar su extremo nivel de depreciación previo.
Además, el economista resaltó la naturaleza anticipatoria de las cotizaciones frente a los eventos políticos, recordando que «los mercados tienden a anticipar posibles resultados electorales», y subrayó un comportamiento histórico clave: «Las acciones han funcionado como refugio frente a tasas de inflación crecientes».
De cara al mediano plazo, Oyhamburu expresó un optimismo moderado. Si bien confía en que Argentina logrará crecer, advirtió que será «a pesar de que enfrentaremos una alta inflación durante un período prolongado». En ese sentido, destacó una reciente licitación en la que el Gobierno colocó un nuevo bono atado al dólar (dollar-linked), una señal que apunta a una eventual salida del control de cambios y a la reducción de la brecha cambiaria. Sin embargo, puntualizó que este escenario requerirá un paso previo obligatorio: «Este esquema no será posible sin un acuerdo previo con el Fondo Monetario Internacional (FMI)», concluyó, remarcando la importancia de mantener un diálogo constructivo con el organismo.
El cambio de ciclo y la psicología del mercado
Para complementar esta visión, Alexis Tschubarov aportó una observación fundamental sobre la naturaleza cíclica de los activos. Recordó que «los mercados hacen techo antes de que vire la economía, o al revés, hacen piso antes de que vire la economía para el otro lado», una premisa que equivale a decir que las cotizaciones siempre se adelantan a los datos macroeconómicos duros.
Tras contextualizar la situación global, Tschubarov se enfocó de lleno en la plaza local y sentenció: «Cambió el ciclo de bajas que venía desde hace unos años», sugiriendo que el mercado argentino se encuentra ante un claro punto de inflexión o en las puertas del inicio de un nuevo ciclo alcista.
Tras contextualizar la situación global, Tschubarov se enfocó de lleno en la plaza local y sentenció: «Cambió el ciclo de bajas que venía desde hace unos años», sugiriendo que el mercado argentino se encuentra ante un claro punto de inflexión o en las puertas del inicio de un nuevo ciclo alcista.
El escenario de EE.UU.: La inflacióny el pulso de la FED
El análisis internacional estuvo marcado por la política monetaria estadounidense. Rubén Pascuali aportó sus ideas sobre la economía norteamericana y la hoja de ruta de la Reserva Federal (FED). El analista describió cómo la entidad sostiene que la inflación es transitoria —atribuible a coyunturas específicas de la pospandemia—, lo que justificaría su actual postura de cautela.
El análisis internacional estuvo marcado por la política monetaria estadounidense. Rubén Pascuali aportó sus ideas sobre la economía norteamericana y la hoja de ruta de la Reserva Federal (FED). El analista describió cómo la entidad sostiene que la inflación es transitoria —atribuible a coyunturas específicas de la pospandemia—, lo que justificaría su actual postura de cautela.
Esta visión se vio respaldada por los últimos datos macroeconómicos: el índice de precios mensual se ubicó en el 0,3% (ligeramente por debajo del 0,4% esperado por el consenso del mercado), mientras que la inflación núcleo (core inflation) se moderó de forma significativa al 0,1%, tras haber tocado picos previos del 0,9% y 0,3%.
Esta desaceleración inflacionaria se tradujo directamente en una contracción de los rendimientos de los bonos del Tesoro americano (Treasuries). El movimiento no solo impactó a la baja en las tasas de interés globales, sino que impulsó el precio del oro, un activo de refugio que suele moverse en sentido inverso a los rendimientos reales de los mercados financieros. Pese a estos ruidos de volatilidad, la economía estadounidense continúa mostrando sólidos signos de crecimiento estructural.
Estrategia corporativa: el valor del análisis fundamental
Hacia el cierre del encuentro, Martín Oliver presentó un informe detallado sobre la tecnológica Intel, centrándose en su posicionamiento estratégico dentro del mercado, sus datos clave y las proyecciones de cifras tanto a corto como a largo plazo: A partir de este desglose minucioso, la recomendación central de Oliver para los inversores se basó en una estricta selectividad:
«Hay que ser selectivos con los argumentos y fundamentos que cada una de las compañías presenta».
El analista independiente enfatizó la necesidad crítica de profundizar y conocer a fondo el modelo de negocio de cada empresa, determinando con precisión "a qué se dedica" antes de comprometer capital. Esta premisa se sustenta en una máxima indiscutible de las finanzas: en el largo plazo, el buen rendimiento operativo y la salud financiera de un negocio siempre terminarán reflejándose en el valor y el precio de sus acciones. Su consejo subrayó, de este modo, el rol protagónico que el análisis fundamental debe tener en la toma de decisiones de inversión eficientes.